【华泰宏观|图解国内周报】需求恢复但冷热不均,关注6月LPR
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易 峘 S0570520100005 首席宏观经济学家
刘雯琪 S0570520100003 研究员
报告发布时间:2022年6月19日
摘要
一周概览
需求恢复但冷热不均:其中汽车销售和电影票房反弹最为明显,出行、工业生产等指标稳步恢复,商品房成交环比有所反弹,但地产投资先行指标仍然偏弱。国内原材料价格下行。5月经济活动数据显示疫情冲击犹在,但较4月有所缓和。此外,5月财政宽松明显加码、防疫和基建相关支出加速。
高频经济活动跟踪
经济活动进一步恢复,消费活动稳步反弹,工业生产相对稳健,商品房成交环比回升。6月11日-6月18日,全国新增本土确诊病例548例;截至6月18日,全国共有中高风险地区53个。居民出行指标较前一周小幅走强,18城地铁客运量同比跌幅从16.4%收窄至10%左右,国内航班数继续回升。此外,电影票房同比降幅快速收窄至19%;同时汽车销售显著回暖,6月6-12日全国乘用车零售量同比增速大幅回升至25%,且环比增速同样大幅上行。物流指标继续攀升,上周物流园区吞吐指数环比小幅回升2%,整车物流指数环比上行4%,距离疫情前高点相差21%。工业生产方面,上周焦化、水泥、半钢胎企业开工率环比分别回升1.4、2.7、1.3个百分点,但高炉企业开工率环比小幅回落;钢材成交量走弱。地产方面,上周30城商品房成交面积环比回升6.6%,同比跌幅大幅收窄至11.7%,但土地成交同比跌幅仍保持在25%以上。
价格指标及通胀变化
原油价格回落,国内原材料价格总体下行,猪肉价格基本持平。上周布伦特原油价格环比下行7.3%至114.6美元/桶。国内原材料价格总体走低,国内螺纹钢价格下行7.8%,铜价格下行4%,煤炭价格总体仍持平;中游化工品如丁苯橡胶、聚乙烯、尿素价格分别下行2.3%,4.2%和2.5%,但氯化钾价格环比上行0.7%。另外,水泥价格环比下跌2.7%。运价方面,波罗的海散货指数环比上行11.1%,中国出口集装箱价格环比上升0.7%。另一方面,前一周总体农产品价格指数环比继续下行0.5%,粮食和猪肉价格基本持平。
金融市场及资金成本变化
人民币兑美元汇率保持平稳,银行间利率总体上行。上周人民币兑美元汇率微贬0.1%,但兑一篮子货币升值0.7%。银行间利率总体上行,R007上行7个bp,DR007上行9个bp,企业债收益率曲线同样总体上移。国债收益率曲线总体较前一周持平。融资规模方面,上周信用债、房地产债、海外债发行额均走高,但股票融资额总体下行。上周利率债发行同比多增66%,6月新增地方专项债发行金额可能达1.4万亿元,近期将持续加速。
上周主要宏观数据与事件回顾
5月疫情对经济增长冲击犹在、但幅度较4月缓和;财政宽松加码。5月工业增加值同比增速回升至0.7%,社会消费品零售总额名义同比增速回升至-6.7%。房地产投资同比下滑7.7%,开发商资金和地产新开工、完工增速军走弱,但基建投资增速温和回升。此外,失业率仍居高位(5.9%)。2022 年5月广义财政赤字为9,138亿元,同比扩张9,529亿元。留抵退税推进、财政收入持续疲软但财政支出力度加大。剔除留抵退税后,5月一般公共预算收入同比增速为-6%,相比4月的-4.9%继续下降;支出同比增速加快至5.6%。
本周宏观主要观察点
本周将公布6月LPR利率。短期内流动性环境可能继续偏宽松,融资需求改善的可持续性则可能主要取决于地产周期能否企稳回升。
风险提示:政策效果不及预期,地产周期持续疲软。
疫情快报
消费活动跟踪
投资、库存及地产周期
价格指标及通胀变化
利率、汇率及金融市场环境
宏观政策指标跟踪
近期报告回顾
国内
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